Le taux de chômage aux Etats-Unis est remonté en juin à 4% mais les créations d'emplois se sont montrées solides avec une hausse des salaires toujours contenue alors que les marchés s'interrogent sur la politique monétaire de la Fed. De 3,8% en mai, le taux de chômage a grimpé à 4% en juin, selon les chiffres du ministère du Travail publiés vendredi. Mais les créations d'emplois ont été plus fortes que prévu à 213.000 alors que les analystes tablaient sur 195.000. Ce chiffre a aussi été révisé à la hausse pour mai à 244.000 contre 223.000 initialement estimé. Le salaire horaire moyen, particulièrement surveillé alors que la Fed veut juguler toute accélération de l'inflation, a progressé de seulement 0,2% à 26,98 dollars portant l'augmentation sur un an à 2,7%. Sur le mois, la hausse est inférieure aux anticipations des analystes qui tablaient sur +0,3% comme en mai. Le nombre de chômeurs a augmenté de 499.000 personnes en juin à 6,6 millions mais a reculé de 400.000 personnes sur un an lorsque que taux de chômage atteignait, lui, 4,3%. "Les chiffres ne montrent pas encore d'impact de la guerre commerciale", ont souligné par ailleurs les analystes de Pantheon Economics dans une note. L'administration Trump a déclenché une guerre des tarifs avec ses principaux partenaires, notamment la Chine, qui fait craindre aux entreprises un renchérissement des coûts de production et une baisse de leurs exportations. Ces analystes soulignent que l'emploi dans le secteur manufacturier, le plus exposé à ces tensions, a augmenté de 36.000 personnes, soit le meilleur chiffre depuis décembre. Selon eux, la hausse du taux de chômage provient essentiellement de la forte hausse de la population active (+601.000 personnes) alors que le taux de participation n'a lui que faiblement progressé de 0,2 point de pourcentage à 62,9%. La hausse des salaires est, toujours selon Pantheon Economics, "douloureusement lente" ce qui "renforce notre opinion que la Fed ne va pas changer matériellement d'ici décembre sa perception du marché du travail et par conséquent des risques d'inflation". La banque centrale américaine a déjà remonté deux fois cette année, dont la dernière lors de sa réunion de la mi-juin, son taux directeur qui évolue désormais dans une fourchette comprise entre 1,75% et 2%. Les marchés anticipent deux autres hausses d'ici décembre alors que cinq réunions sont encore au calendrier.
Hausses de taux "Les chiffres restent assez solides pour que la Fed continue de resserrer sa politique monétaire, même avec la progression plus faible du salaire horaire annoncée aujourd'hui (vendredi)", estime Jim O'Sullivan, chef-économiste pour les Etats-Unis chez High Frequency Economics. Pour ses collègues de RDQ Economics, "l'économie est forte si on la juge en termes de créations d'emplois (...) et nous nous attendons à ce que le taux de chômage recule dans la deuxième partie de l'année. Les chiffres (de juin) ne changent pas notre opinion que la Fed va encore relever ses taux deux fois d'ici la fin de l'année dont la prochaine fois en septembre après avoir pris connaissance de deux autres rapports sur l'emploi". Si les hausses de taux ont pour premier objet de juguler toute accélération de l'inflation, elles ont aussi pour conséquence de ralentir le rythme de croissance de l'économie alors que l'administration Trump souhaite voir celui-ci s'établir durablement au-dessus de 3%. Sur un an, la hausse des prix s'est établie en juin à 2,8% et de nouveaux chiffres vont être publiés jeudi prochain pour le mois de juillet. Elle semble donc s'établir au-dessus de l'objectif de 2% que s'est fixé la Fed qui s'appuie toutefois sur une autre référence, l'indice des prix basé sur les dépenses de consommation (PCE), dont la hausse sur un an s'est établie en mai à 2,3%. Ce débat sur la hausse des taux pourrait opposer assez rapidement la Fed et la Maison Blanche. Larry Kudlow, le principal conseiller économique de Donald Trump, a ainsi déclaré la semaine dernière qu'il espérait voir la Fed remonter ses taux "très lentement". "Mon espoir est que la Fed et sa nouvelle direction comprennent que le fait que davantage de personnes travaillent et que la croissance économique s'accélère ne provoque pas d'inflation", a-t-il déclaré. Un message qui s'adresse directement au président de la Fed, Jerome Powell, nommé par Donald Trump, alors que la Fed, comme l'a montré jeudi le compte-rendu de sa dernière réunion de juin, s'inquiète aussi des éventuelles conséquences de la guerre commerciale sur l'économie américaine.
Tendance solide Des données sur l'emploi aux Etats-Unis publiées jeudi ont fait apparaître une tendance mitigée mais la situation à long terme reste bonne comme devraient le confirmer les chiffres pour juin, qui seront publiés vendredi. Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux Etats-Unis ont progressé davantage que ne s'y attendaient les analystes, selon les données du département du travail. En données corrigées des variations saisonnières, le ministère a recensé 231.000 demandes d'allocations chômage pour la semaine close le 30 juin, soit une hausse de 3.000 par rapport à la semaine précédente sur une base révisée (228.000 au lieu de 227.000). Les analystes prévoyaient une très légère baisse à 225.000. La moyenne des inscriptions hebdomadaires au chômage sur quatre semaines s'est établie à 224.500, soit une progression de 2.250 par rapport à la même période la semaine précédente. Sur un an, les demandes d'allocations chômage sont en baisse de 8%. Par ailleurs, l'enquête mensuelle du cabinet ADP sur les embauches dans le secteur privé, également publiée jeudi, a fait apparaître une légère baisse en juin par rapport à mai, à 177.000 contre 189.000 (chiffre révisé en hausse par rapport aux 178.000 annoncés initialement). Les analystes s'attendaient, eux, à 180.000 embauches dans le secteur privé. "Le marché du travail continue de se diriger vers le plein emploi", a affirmé Ahu Yildirmaz, vice-président du département recherche d'ADP. "Le secteur de la santé a mené la danse et le commerce a bien rebondi", a-t-il constaté. Pour Mark Zandi, économiste en chef de Moody's Analytics, qui compile les données pour l'enquête d'ADP, "le problème numéro 1 des entreprises est de trouver des emplois qualifiés. Si le rythme actuel de la croissance des emplois se maintient, ce problème va s'aggraver et les pénuries d'emplois vont s'accroître dans tous les secteurs et pour les entreprises de toute taille". C'est toujours, de loin, le secteur des services qui a largement embauché dans le privé en juin avec 148.000 nouvelles créations de postes, le secteur de production de biens en ayant créé 29.000, dont 12.000 dans le secteur manufacturier. Le solde est celui des emplois "franchisés" à 13.800. Par taille d'entreprise, les entreprises de taille moyenne (jusqu'à 500 employés) ont engagé 80.000 personnes, les grandes sociétés (500 salariés et plus) 69.000 et les petites entreprises (jusqu'à 50 employés) 29.000. Ces chiffres sont annoncés alors que vont être publiés vendredi les chiffres du chômage aux Etats-Unis pour le mois de juin. Les analystes tablent sur un maintien du taux de chômage à 3,8%, avec une progression de 0,3% du salaire horaire.
Licenciements en hausse Ian Shepherdson, de Pantheon Economics, souligne que le chiffre des demandes hebdomadaires est le plus élevé depuis six semaines mais que cette hausse "ne doit pas susciter d'inquiétudes" car les "chiffres saisonniers ne sont pas fiables et que la tendance à long terme reste inchangée, avec une baisse de l'ordre de 8%". Il a toutefois indiqué que la hausse des demandes devrait se poursuivre pour la semaine en cours en raison du jour férié du 4 juillet et atteindre quelque 250.000 demandes, avant de retomber autour de 220.000 dans les semaines suivantes. Les analystes de Barclays ont constaté que "les demandes hebdomadaires ont augmenté récemment après s'être situées autour de 220.000 entre la fin avril et la mi-juin. Se demander si cela peut être attribué aux politiques commerciales protectionnistes est encore prématuré", ont-ils toutefois ajouté. Les mesures protectionnistes prises par l'administration Trump se font déjà ressentir sur certains secteurs touchés par la hausse des prix des matières premières ou les mesures de rétorsion prises par les partenaires commerciaux des Etats-Unis. Une troisième enquête publiée jeudi, celle du nombre de licenciements, réalisée par le cabinet Challenger, Gray and Christmas et portant sur le mois de juin, fait apparaître un chiffre en hausse à 37.202, pour 31.517 en mai, et une progression de 19,6% sur un an. Selon RDQ Economics, "les annonces de licenciements sur le premier semestre sont de 8% supérieures à ce qu'elles étaient sur la même période l'an passé et le chiffre de juin est près de 20% supérieur à celui du même mois l'an dernier, mais les suppressions d'emplois restent faibles dans une perspective historique".
