Les Bourses européennes ont effacé leurs gains jeudi, alors que l'euro a grimpé, dans des marchés déçus que la Banque centrale européenne (BCE) n'ait pas évoqué de baisse des taux et se soit contentée de repousser à nouveau l'horizon du premier relèvement de ses taux depuis la crise financière. À Paris, le CAC 40 a terminé en baisse de 0,26% à 5.278,43 points. Le Footsie britannique a cédé 0,55% et le Dax allemand 0,23%. L'indice EuroStoxx 50 a reculé de 0,05%, le FTSEurofirst 300 a grignoté 0,05% et le Stoxx 600 (-0,02%) est quasi-stable. La BCE a de nouveau repoussé l'horizon d'un premier relèvement de ses taux directeurs depuis la crise financière et dit qu'elle pourrait continuer de rémunérer les banques qui prêtent aux entreprises et aux ménages dans un contexte de dégradation des perspectives de croissance. Elle a par ailleurs revu en hausse sa prévision d'inflation pour cette année, tout en abaissant légèrement celle pour 2020, en prenant acte du risque d'un ralentissement plus long et plus marqué qu'attendu. L'euro s'est raffermi face au dollar et les rendements obligataires sont remontés parce que les investisseurs attendaient un ton encore plus accommodant de président de la BCE Mario Draghi, à l'instar de son homologue de la Réserve fédérale, Jerome Powell. "La nouvelle la plus importante pour les marchés n'est pas que la BCE ne va pas relever les taux mais plutôt que la BCE ne va pas abaisser les taux au cours des 12 prochains mois", dit Frederik Ducrozet (Pictet Wealth Management). Andrew Mulliner, gérant obligataire chez Janus Henderson Investors, met en cause pour sa part l'utilité du message de la BCE sur les taux. "La crédibilité de cette communication avancée et son impact sur le marché posent question dans la mesure où les marchés tablent déjà davantage sur une baisse des taux sur cette période", dit-il. Sur le front commercial, Donald Trump a déclaré qu'il pourrait ne décider d'un éventuel relèvement des droits de douane sur 300 milliards de dollars supplémentaires de produits chinois qu'après le sommet du G20 à la fin du mois.
Valeurs & indicateurs Le secteur bancaire a réagi à la hausse dans un premier temps à la BCE, puis est retombé lourdement après l'annonce de conditions de refinancement des banques, via le programme de prêts à long terme TLTRO, moins bonnes qu'espéré. L'indice a terminé en baisse de 1,01%, accusant plus forte baisse sectorielle. Les secteurs défensifs comme les services collectifs et la santé ont en revanche résisté, avec les valeurs de l'énergie portées par le rebond du brut. Renault a chuté de 6,41%, la plus forte baisse du CAC 40 et sa perte la plus marquée en une séance depuis novembre, à la suite de la décision par Fiat Chrysler de retirer son offre de fusion à 30 milliards d'euros avec le constructeur français. Le groupe italo-américain accuse les conditions politiques en France d'avoir compromis le projet. Le groupe français a exprimé sa déception face au retrait de la proposition qu'il juge opportune. Après une ouverture positive en réaction à ses résultats annuels supérieurs aux attentes, Remy Cointreau s'est retourné à la baisse et a abandonné 3,10%. Les analystes de Liberum évoquent notamment un free cash-flow nettement inférieur à leurs prévisions, ainsi qu'un résultat net publié et une dette nette sous les attentes. Au niveau de la conjoncture en Europe, l'amélioration de la croissance en zone euro au premier trimestre a été confirmée et les commandes à l'industrie allemande ont augmenté plus que prévu en avril.
Wall Street monte dans l'espoir d'un accord US-Mexique La Bourse de New York a fini en hausse jeudi, dans l'espoir d'un accord entre les Etats-Unis et le Mexique sur le dossier des migrants qui permettrait de suspendre l'imposition de droits de douane dont la Maison blanche a brandi la menace. L'indice Dow Jones a gagné 181,09 points, soit 0,71%, à 25.720,66 et le S&P-500, plus large, a pris 17,34 points ou 0,61% à 2.843,59. Le Nasdaq Composite a avancé de son côté de 40,08 points (0,53%) à 7.615,55. Les trois indices signent une troisième séance consécutive de hausse pour la première fois depuis la mi-mai. Selon des sources, le Mexique a proposé de déployer 6.000 soldats à la frontière guatémaltèque pour lutter contre l'immigration clandestine et donner ainsi satisfaction à l'administration Trump qui, faute d'accord dans les négociations en cours à Washington, menace d'imposer des droits de douane de 5% sur les importations mexicaines à compter de lundi. La mesure contre le voisin du sud, partenaire commercial de premier plan des Etats-Unis, avait été critiqué jusque dans les rangs du Parti républicain. "L'escalade (des tensions commerciales) avec la Chine est importante, mais le fait qu'il (Trump) s'en prenne au Mexique est encore plus inquiétant pour les échanges économiques", observe Matt Ruffalo, analyste chez Clarfeld Financial Advisors. "C'est pourquoi le sujet est très sensible." Après la clôture, le vice-président Mike Pence s'est dit encouragé par les propositions mexicaines mais a souligné que les Etats-Unis maintenaient leur position de fermeté et que la décision reviendrait au président Trump, qui ne sera de retour à Washington que vendredi soir après son voyage en Europe pour les commémorations du débarquement allié du 6 juin 1944. Lors de sa visite en France, Trump a été interrogé sur le conflit commercial avec la Chine et a indiqué qu'il prendrait une décision sur de nouvelles barrières douanières après le sommet du G20 des 28 et 29 juin. Wall Street est par ailleurs restée soutenue par les espoirs de baisse de taux, une hypothèse que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n'a pas écartée mardi et qui pourrait être renforcée vendredi par une statistique de l'emploi décevante. Le consensus est de 185.000 créations d'emplois en mai mais l'enquête ADP de mercredi, qui donne chaque mois un avant-goût de la statistique, est ressortie nettement sous les attentes.
Valeurs & indicateurs Les 11 grands indices sectoriels S&P 500 ont fini dans le vert, emmenés par le compartiment de l'énergie qui a pris 1,73% avec notamment Chevron (+2,58%) et Exxon Mobil (+1,82%), les deux plus fortes hausses du Dow Jones. Le secteur des industrielles, sensible aux tensions commerciales, a effacé ses pertes en toute fin de séance pour terminer sur un gain symbolique de 0,01%. Aux technologiques, le fabricant de semi-conducteurs Advanced Micro Devices a gagné 7,86%, la meilleure performance du S&P 500, à la faveur d'un relèvement de recommandation de Morgan Stanley. Hors S&P 500, Barnes & Noble a bondi de 29,85% en réaction à une information du Wall Street Journal selon lequel le libraire pourrait être racheté par le fonds spéculatif Elliott Management. Le déficit commercial américain a été réduit à 50,8 milliards de dollars (45,1 milliards d'euros) en avril, en baisse de 2,1% par rapport à mars, mais le déficit de la balance des échanges de biens avec la Chine a bondi de 29,7% à 26,9 milliards, selon les données du département du Commerce. Le nombre de nouvelles inscriptions au chômage est resté stable à 218.00 la semaine dernière, alors que les économistes attendaient en moyenne une baisse à 215.000. La baisse des coûts unitaires de main d'œuvre au premier trimestre a été révisée à 1,6% en rythme annualisé au lieu de 0,9%.
Taux & changes Les rendements sont repartis à la hausse et ont atteint leurs plus hauts du jour en réaction aux informations sur un possible report des droits de douane contre le Mexique, les investisseurs délaissant les obligations pour revenir vers les actions. Le rendement des Treasuries à 10 ans, en baisse le matin, gagnait 0,80 point de base à 2,131% en fin de séance. En Europe, la remontée des taux s'est accentuée à la suite des déclarations de Mario Draghi selon lesquelles il n'y avait aucun risque de désancrage des anticipations inflationnistes. Le rendement du Bund allemand à cinq ans s'inscrit à -0,237%, en hausse de 1,5 pdb, après avoir touché un plus bas record de -0,188% dans le courant de l'après-midi. Le 10 ans italien est retombé à ses niveaux de mi-avril, autour de 2,457%, alors que le vice-président du Conseil italien, Luigi Di Maio, a dit vouloir entamer des négociations avec la Commission européenne pour éviter une procédure disciplinaire pour non-respect des règles budgétaires. L'euro s'est raffermi face au dollar, les investisseurs s'étant préparés à un ton encore plus accommodant du président de la BCE Mario Draghi, à l'instar de celui adopté mardi par son homologue de la Fed Jerome Powell. Le dollar est aussi sur la défensive avant la statistique de l'emploi de vendredi, au vu des seulement 27.000 créations de postes annoncées par le cabinet ADP, loin des 180.000 attendues. "La surprise à la baisse de l'enquête ADP implique un risque baissier pour notre prévision comme pour le consensus", écrivent les analystes de Morgan Stanley. L'euro/dollar s'appréciait de 0,5% à 1,1272 en fin de séance et l'indice dollar, qui mesure la valeur du billet vert face à six devises de référence, reculait de 0,3%. En séance, l''or a tutoyé les 1.340 dollars sur le marché spot, portant ses gains à quelque 65 dollars depuis que Donald Trump a menacé jeudi dernier d'imposer des droits de douane sur les importations mexicaines. Il est ainsi revenu à six dollars de son plus haut de 2019 atteint en février. En fin de séance, le métal fin réduisait son avance à +0,4%, à 1.334,70 dollars.
