Le fabricant d'emballages en verre Vetropack a vu ses marges se tasser en 2013, sous la pression de marchés très concurrentiels. Très présent en Ukraine, le groupe entend y poursuivre ses activités. L'action a terminé à contre-tendance, ne profitant pas du rebond du marché. Vetropack publié mardi un chiffre d'affaires 2013 en légère hausse, un résultat opérationnel plus faible et un bénéfice net en recul d'un tiers, en raison d'effets spéciaux positifs l'année précédente. Le chiffre d'affaires est monté de 2,7% à 621 millions de francs suisse (mio CHF) sur un an. Corrigée des monnaies, la hausse a été de 2%. La production a augmenté également, de 3,1%, à 1281 milliers de tonnes et le nombre de pièces vendues de 1,5%, à 4,39 milliards. Toutes les capacités ont été utilisées. Les filiales ont évolué de façon contrastée. Vetropack Austria est restée la plus importante du groupe, avec une contribution d'un tiers au chiffre d'affaires. La part de la filiale croate, qui la suit, est légèrement montée, à 18,2% de 17,0%. La troisième filiale en importance, qui se trouve en Ukraine, a contribué à raison de 15,2%, contre 15,9%. Vetropack a peu ressenti en conséquence les effets de la crise que traverse l'Ukraine. La société reste toutefois attentive à la situation et a déjà pris quelques mesures préventives, une augmentation des stocks des matières premières notamment, au cas où elle devrait faire face à des problèmes de livraison. Les autres filiales, en Suisse (13,4%) et en Slovaquie (6,7%) ont maintenu leur contribution au chiffre d'affaires.
Baisse du bénéfice et hausse du dividende Concernant le bénéfice, l'EBIT a baissé de 2,4% à 60 mio CHF et la marge correspondante à 9,7% de 10,2%. Au final, le bénéfice net s'est replié de 32,5% à 56,4 mio CHF. La baisse est toutefois à mettre principalement au compte d'une vente d'immobilier l'année précédente, selon la société. Mais la hausse des coûts de production et des matières premières n'a pas non plus pu être compensée par des hausses de prix et des mesures de rationalisation. Les dividendes proposés aux actionnaires ont en revanche été relevés, à 37,50 CHF de 35 CHF pour l'action au porteur et à 7,50 CHF contre 7 CHF pour la nominative en raison d'une densification du capital après le programme de rachat d'actions. Ces dernières doivent être détruites. La part du dividende a été relevée à 26,4%, contre 17,2%.
Présence maintenue en Ukraine Le directeur général (CEO) de Vetropack, Claude Cornaz, veut maintenir la présence de son groupe en Ukraine. Vetropack y possède sa plus grosse fabrique, dans la banlieue de Kiev, a-t-il rappelé devant la presse. Le site de Gostomel a généré l'an dernier 15% du chiffre d'affaires de Vetropack, mais ses ventes ont diminué de 2,5%, en raison des baisses de prix. La concurrence des producteurs de verre russes a fait plonger dans le rouge la plupart des fabriques de verre ukrainiennes, a affirmé le CEO. "La production est actuellement normale", a dit M. Cornaz. L'impact de la situation politique du pays sur les activités de l'exercice en cours est difficile à prévoir, a-t-il ajouté. "Nous pensons que le site de Gostomel ne pourra pas rééditer en 2014 ses bons résultats de l'an dernier", a aussi dit le CEO. En conséquence, les investissements ont déjà été revus en baisse. Mais il est hors de question de se retirer d'Ukraine, selon M. Cornaz. "Nous voulons rester", a-t-il martelé.
Analystes réservés Pour 2014, Vetropack se montre réservé. Le spécialiste du verre prévoit une évolution plate des marchés. A l'inverse de la tendance globale, qui fait état d'une croissance du marché des emballages en verre, l'évolution en Europe est plutôt négative. Les signes de reprise de la demande et de la consommation se font attendre, selon la société. Les analystes sont réservés, compte tenu de la pression sur les marges des incertitudes en Ukraine. Helvea juge le bénéfice d'exploitation décevant et les perspectives peu claires, soulignant notamment l'exposition de Vetropack en Ukraine. La banque reste à "hold", objectif de cours 1800 CHF. Notenstein note une amélioration des marges en seconde moitié d'année mais reste déçue de l'ensemble de l'exercice, estimant que le cours manque d'opportunités pour rebondir. Vontobel qualifie en revanche les résultats 2013 de solides, malgré des coûts de production en hausse. Vetropack n'a pas réussi à imposer des hausses de prix, mais le niveau des liquidités et le dividende amélioré sont de bonnes surprises, selon la banque, maintient sa recommandation "hold" et son objectif de cours de 1750 CHF. A la clôture, la porteur Vetropack a perdu 1,2%, à 1635 CHF, dans un SPI en hausse de 1,19%.
