"L'année 2015 sera, à coup sûr, une année fructueuse pour le marché financier". C'est du moins ce qu'a affirmé le président de la Commission d'organisation et de surveillance des opérations de Bourse (Cosob), Abdelhakim Berrah, dans le rapport annuel 2014 de la commission. Le président de la Cosob a indiqué que les orientations du gouvernement en termes de financement de projets du secteur marchand a été un signal fort pour la dynamisation du marché financier. "Un consensus semble se dégager pour donner à la Bourse d'Alger la place qui lui revient en adéquation avec l'économie nationale", relève M. Berrah. Selon lui, "les efforts de modernisation des entreprises est une nécessité qui passe pour certaines par le recours au marché financier". M. Berrah signale également l'intérêt "perceptible" des entreprises privées pour un financement alternatif aux banques. "Tous ces éléments concourent à l'émergence du marché financier", estime le président de la Cosob. En attendant, la Bourse d'Alger tarde à prendre son essor. Le bilan est squelettique : quatre titres cotés, un nombre d'obligations en chute libre avec un niveau de transactions annuelles jugé très maigre. Le rapport de la Cosob rappelle que le Conseil des participations de l'Etat (CPE) a adopté une résolution autorisant l'ouverture par la Bourse du capital de huit entreprises publiques représentant des secteurs importants de l'économie nationale tels que les télécommunications, les banques, les assurances et les cimenteries. Cependant, le marché primaire des actions n'a connu, durant l'année 2014, aucune nouvelle émission de titres de capital. Durant la même année, la commission a délivré un seul visa sur les opérations d'emprunts obligataires. Il s'agit du visa accordé à la notice d'information présentée par le Fonds national d'investissement (FNI), et ce, dans le cadre du financement de ses investissements liés à la diversification de son portefeuille. Destiné aux investisseurs institutionnels, le montant de l'emprunt est de 160 milliards de dinars réparti en deux tranches avec des coupons annuels respectifs de 4% et 5%, et étalées sur une échéance de 10 ans. La commission a notifié son accord de principe à la société Maghreb Leasing Algérie sur le dispositif de garantie financière qu'elle propose d'adosser à l'emprunt obligataire envisagé. Cet émetteur a été invité à formaliser les garanties proposées et de les déposer à la Cosob pour l'obtention du visa. La société Maghreb Leasing Algérie a obtenu le visa en janvier 2015. Le rapport 2014 de la Cosob indique qu'actuellement une seule obligation est cotée à la Bourse d'Alger ; il s'agit de l'obligation Dahli à échéance 2016. L'obligation Sonelgaz a été échue le mois de mai 2014. Sur le marché obligataire institutionnel (hors Bourse), il reste trois emprunts obligataires de Sonelgaz, aux échéances multiples (2015, 2016 et 2017). L'encours global des obligations (cotées en Bourse et celles en hors Bourse) disponibles s'élève au 31 décembre 2014, à 18,91 milliards de dinars contre 58,21 milliards de dinars à la fin de l'année 2013, soit une baisse de l'ordre de 67%. Quant à l'encours des obligations cotées à la Bourse, il se situe, à la fin de l'année 2014, à 2,36 milliards de dinars contre 32,36 milliards de dinars en 2013. Sur le marché secondaire, durant l'exercice 2014, le volume des échanges sur le compartiment des actions a affiché, à la fin de l'année, un niveau de 90,111 titres contre 120,681 titres en 2013, soit une diminution de l'ordre de 30,570 titres (25,33%). Le rapport relève une nette régression du titre Alliance Assurances par rapport au prix d'introduction (830 DA) en clôturant l'exercice 2014 à un prix de 595 DA. Les fluctuations des cours du titre se situent entre 595 DA et 610 DA. Pour sa deuxième année de cotation, le titre NCA Rouiba a enregistré une baisse de l'ordre de 35 DA par rapport au prix d'introduction en terminant l'année avec un cours de 595 DA. Les cours du titre ont oscillé entre 365 DA et 420 DA. Ce qui est paradoxal, d'autan que les deux sociétés affichent des résultats positifs. En effet, la valeur de titres Alliances Assurances et NCA Rouiba ne reflète pas les performances de ces deux entreprises. En revanche, le titre El-Aurassi continue sa progression en clôturant l'année à un cours de 440 DA, soit une augmentation de 50 DA par rapport au cours de début d'exercice. Le titre Saidal, après avoir terminé l'année 2013 par une baisse de l'ordre de 170 DA par rapport au début de l'exercice, a enregistré pour l'exercice 2014 une nette progression des cours en clôturant l'année au cours de 560 DA, soit une augmentation de 110 DA par rapport au début d'exercice. Le rapport de la Cosob note que la capitalisation boursière, à la fin de l'année 2014, est de l'ordre de 14,79 milliards de dinars, soit une progression de 7,04% par rapport à l'année 2013. M. R.
