Le chimiste du bâtiment et producteur de colles Sika a dégagé l'an dernier un bénéfice net en progression de 28% à 441,2 millions de francs suisses (moi CHF). Direction et organe de surveillance s'opposent toujours au projet de prise de pouvoir par le français Saint-Gobain. Le conseil d'administration, qui revendique le soutien sur ce dossier de la moitié de l'actionnariat, propose un dividende augmenté de 26% à 72 CHF par titre au porteur et 12 CHF par nominative. Le chiffre d'affaires, déjà publié mi-janvier, s'est inscrit à un record de 5,57 mrd CHF, en hausse de 8,3%. La direction se félicite de l'amélioration de la rentabilité, qui a conduit à un excédent d'exploitation (EBIT) de 633,2 mio CHF, soit 21% de plus que sur 2013.
Attentes plus que comblées La performance opérationnelle s'inscrit nettement au-delà des attentes des analystes consultés par AWP, qui plafonnaient leurs prévisions à 619 mio CHF pour l'EBIT et à 423 mio CHF pour le bénéfice net. Chaque région a franchi de nouveaux sommets en termes de ventes, en dépit d'effets de changes contraires devisés à 4,7%. La zone Europe, Proche-Orient et Afrique a ainsi affiché une croissance de 13,3%, hors impacts monétaires. En Amérique du Nord, l'accélération s'est élevée à 7,9%, tandis que l'Asie/Pacifique a dépassé pour la première fois le milliard de francs de chiffre d'affaires, en hausse de 12,9%. L'Amérique latine a poursuivi sa progression, avec une avancée de 16,0%. Le taux d'endettement net a été ramené à 82,5 mio CHF, contre 271,4 mio CHF fin 2013. Au 31 décembre 2014, Sika disposait de 898,8 mio CHF de liquidités. La multinationale zougoise rappelle avoir ouvert huit nouvelles usines sur la période et déposé une septantaine de brevets. Quelques 600 places de travail ont été créées. Sept à neuf nouvelles usines devraient voir le jour en 2015. Le franc fort n'inquiète pas outre-mesure la direction, d'autant que la faiblesse des cours des matières premières, pétrole en premier lieu, lui permet de faire de substantielles économies sur ses achats. Sika vise sur l'année en cours une croissance des ventes de 6% à 8% à taux de changes constants, assortie de marges stables. La tentative "hostile" de prise de pouvoir par le français Saint-Gobain constitue une des incertitudes de l'exercice, note le groupe.
Concurrence frontale Le groupe joue d'ailleurs sur la concurrence frontale entre les deux entreprises sur le segment particulièrement rentable du mortier. Sika a étoffé ses ventes en la matière de plus de 30% l'an dernier et vise désormais le milliard de francs de chiffre d'affaires. Dix nouvelles usines de mortier ont été mises en exploitation au cours des deux dernières années et six ont été reprises, a rappelé le directeur général (CEO) Jan Jenisch en conférence de bilan. Trois actions sont pendantes devant la justice ou les autorités de la concurrence sur la décision de la famille fondatrice de vendre ses parts minoritaires mais surtout ses droits majoritaires à Saint-Gobain, a rappelé le président du conseil Paul Hälg. Les trois verdicts devraient tomber dans le courant du mois de mars. Jeudi, Saint-Gobain avait assuré dans un communiqué planifier toujours la finalisation de l'opération en seconde moitié de cette année.
Feuilleton angoissant L'euphorie des analystes face aux résultats présentés reste modéré par les incertitudes entourant cette bisbille à rebondissements. Vontobel ne tarit pas d'éloges sur la performance, comme sur les lancements prévus de nouveaux sites de production ou encore les ambitions de croissance des ventes. Les visées en matière de rentabilité sont par contre jugés plutôt timides. La banque articule pour sa part une augmentation de 10% du bénéfice sur l'année en cours. La recommandation "hold" est maintenue, tandis que l'objectif de cours de 3450 CHF pourrait bien faire l'objet d'un relèvement. Helvea Baader partage l'analyse, mais souligne les incertitudes liées au feuilleton Saint-Gobain. La recommandation "hold" est maintenue, tout comme l'objectif de cours de 3 200 CHF. Credit Suisse reste également neutre sur le titre, pour les mêmes raisons.
