Les cours des matières premières renouent avec le long cycle haussier initié au début des années 2000. Alors que les métaux et les produits de l'énergie ont été les principaux bénéficiaires du rebond en 2009, les performances des différents segments tendront à converger cette année. Les cours des matières premières vont voler haut en 2010. C'est ce que conclut un rapport publié le 30 décembre par le Fonds monétaire international (FMI). L'institution financière avoue avoir été surprise par l'ampleur et la rapidité du rebond constaté au deuxième trimestre de 2009, toutes matières premières confondues. Une tendance entraînée surtout par les métaux et les énergies. Les ressources agricoles, plus résistantes pendant la crise, n'ont pas bénéficié d'une progression aussi marquée. Le FMI se dit d'autant plus surpris que le retour à la hausse des prix s'est produit malgré les niveaux élevés de stocks. La récession mondiale avait lourdement pesé sur la demande en 2008 et au début de 2009. La situation est inédite, souligne ce rapport. Le retour à la hausse des cours des matières premières n'est jamais intervenu aussi vite après les premiers signes de reprise de la production industrielle, lors des précédentes récessions mondiales. L'indice des prix des matières premières du FMI a bondi de plus de 40% sur les huit mois qui ont suivi le creux de la production industrielle en février 2009. Lors des précédentes crises, cet indice avait seulement progressé de 5% en moyenne. Que s'est-il passé en 2009 ? Les experts de l'institution avancent plusieurs explications. Tout d'abord, la base de comparaison n'est pas la même. En effet, les cours des matières premières avaient chuté plus vite et à des niveaux plus bas au deuxième semestre de 2008. Autre facteur, les investisseurs ont retrouvé confiance dans les actifs les plus risqués plus tôt. Une confiance généralement due aux plans de relance et diverses aides des Etats au plus fort de la crise. Cette anticipation d'une reprise économique a vivement découragé la tendance à brader les stocks de matières premières. La fin du déclin de la demande des consommateurs finaux, en premier lieu en Asie, a donc entraîné une résorption progressive des stocks. Le tout, sans baisse des prix au comptant, note le FMI. Pour 2010, la hausse des cours des matières premières devrait se poursuivre à la faveur d'une demande plus vaillante au fur et à mesure que l'activité se redressera. Toutefois, les stocks demeurant au-dessus de la moyenne de long terme pour la plupart des matières premières, la progression des prix sera modérée pendant encore quelques mois, précise le FMI. Pour répondre aux éventuels pics de la demande, les secteurs des matières premières devront accroître leurs capacités. Un cycle vertueux semble en marche, à en croire ce message optimiste du FMI. I.B.
