C'est au Sommet de Londres en avril dernier que le Groupe des vingt (G-20) a préconisé une allocation de DTS de 250 milliards de dollars. L'allocation générale de DTS ainsi proposée a été entérinée par le Conseil des gouverneurs du FMI le 7 août 2009 et a pris effet le 28 août. Elle répond au besoin général de compléter durablement les avoirs de réserve des Etats membres du FMI et d'injecter de la liquidité dans l'économie mondiale. Le DTS n'existe pas en billets de banque ni en pièces de monnaie mais il joue le rôle d'avoirs de réserve international porteur d'intérêt. L'allocation de DTS, effectuée par le FMI, consolide les réserves de change des Etats membres parce qu'ils sont convertibles en devises. Une fois les DTS ajoutés aux réserves officielles d'un pays, celui-ci peut les échanger contre des devises telles que le dollar américain, l'euro, le yen ou la livre sterling, dans le cadre d'un accord de gré à gré avec un autre pays membre du FMI. Sur le montant émis par le FMI, près de 110 milliards dollars d'allocations sont destinés aux pays émergents et aux pays en développement, dont plus de 20 milliards aux pays à faible revenu. Plusieurs de ces pays doivent procéder à de difficiles arbitrages de dépenses, pour faire face aux effets de la crise mondiale. Pour ces pays, l'allocation de DTS offre un accès potentiel à des ressources financières sans condition, qui pourrait limiter le besoin de correction par des mesures d'austérité et leur offrir une plus grande marge de manœuvre face à la récession et à la montée du chômage. Caroline Atkinson, directrice du département des relations extérieures du FMI a déclaré que «l'allocation générale de DTS est un élément clé de notre riposte à la crise mondiale, témoignant d'une approche fondée sur la coopération multilatérale». Selon elle, «les pays à faible revenu membres en bénéficieront considérablement». Bien que le montant de DTS alloué aux pays à faible revenu membres du FMI soit relativement bas, l'allocation devrait permettre une hausse proportionnellement plus élevée de leurs réserves, comparée aux pays avancés, dont les réserves sont plus confortables. Qu'est-ce que les DTS ? Le droit de tirage spécial (DTS) a été créé par le FMI en 1969 pour soutenir le système de parités fixes de Bretton Woods. Tout pays adhérent au système devait disposer de réserves officielles —avoirs en or de l'Etat ou de la Banque centrale et devises largement acceptées— qui pouvaient servir à racheter sa monnaie nationale sur les marchés des changes internationaux, au besoin, pour maintenir son taux de change. Mais l'offre internationale de deux grands avoirs de réserve, l'or et le dollar, s'est révélée insuffisante pour étayer l'expansion du commerce et l'évolution financière auxquelles on assistait alors. La communauté internationale a donc décidé de créer un nouvel avoir de réserve mondial sous les auspices du FMI. Le DTS n'est pas une monnaie, et il ne constitue pas non plus une créance sur le FMI. Il représente en revanche une créance virtuelle sur les monnaies librement utilisables des pays membres du FMI. Les détenteurs de DTS peuvent se procurer ces monnaies en échange de DTS de deux façons : premièrement, sur la base d'accords d'échange librement consentis entre pays membres; deuxièmement, lorsque le FMI désigne les pays membres dont la position extérieure est forte pour acquérir des DTS de pays membres dont la position extérieure est faible. Outre son rôle d'avoir de réserve complémentaire, le DTS sert d'unité de compte du FMI et de plusieurs autres organisations internationales. La valeur du DTS a été fixée initialement à 0,888671 gramme d'or fin, ce qui correspondait alors à un dollar. Après l'effondrement du système de Bretton Woods, en 1973, la valeur du DTS a été déterminée par rapport à un panier de monnaies, qui comprend actuellement le dollar, l'euro, la livre sterling et le yen. Le taux d'intérêt du DTS est fixé chaque semaine sur la base de la moyenne pondérée des taux d'intérêt représentatifs de certaines obligations à court terme émises sur le marché monétaire des pays dont la monnaie entre dans la composition du DTS. Chine et Brésil, déjà preneurs Le 4 septembre dernier, le Fonds monétaire international (FMI) a annoncé que la Chine achèterait 32 milliards de DTS (Droits de tirage spéciaux) émis par l'institution internationale, équivalant à 50 milliards de dollars. En octobre dernier, le Brésil a annoncé qu'il s'engageait à acheter dix milliards de dollars de DTS. «C'est la première fois que le Brésil prête de l'argent au FMI», a souligné le ministre brésilien des Finances, Guido Mantega. C'est au Sommet de Londres en avril dernier que le Groupe des vingt (G-20) a préconisé une allocation de DTS de 250 milliards de dollars. L'allocation générale de DTS ainsi proposée a été entérinée par le Conseil des gouverneurs du FMI le 7 août 2009 et a pris effet le 28 août. Elle répond au besoin général de compléter durablement les avoirs de réserve des Etats membres du FMI et d'injecter de la liquidité dans l'économie mondiale. Le DTS n'existe pas en billets de banque ni en pièces de monnaie mais il joue le rôle d'avoirs de réserve international porteur d'intérêt. L'allocation de DTS, effectuée par le FMI, consolide les réserves de change des Etats membres parce qu'ils sont convertibles en devises. Une fois les DTS ajoutés aux réserves officielles d'un pays, celui-ci peut les échanger contre des devises telles que le dollar américain, l'euro, le yen ou la livre sterling, dans le cadre d'un accord de gré à gré avec un autre pays membre du FMI. Sur le montant émis par le FMI, près de 110 milliards dollars d'allocations sont destinés aux pays émergents et aux pays en développement, dont plus de 20 milliards aux pays à faible revenu. Plusieurs de ces pays doivent procéder à de difficiles arbitrages de dépenses, pour faire face aux effets de la crise mondiale. Pour ces pays, l'allocation de DTS offre un accès potentiel à des ressources financières sans condition, qui pourrait limiter le besoin de correction par des mesures d'austérité et leur offrir une plus grande marge de manœuvre face à la récession et à la montée du chômage. Caroline Atkinson, directrice du département des relations extérieures du FMI a déclaré que «l'allocation générale de DTS est un élément clé de notre riposte à la crise mondiale, témoignant d'une approche fondée sur la coopération multilatérale». Selon elle, «les pays à faible revenu membres en bénéficieront considérablement». Bien que le montant de DTS alloué aux pays à faible revenu membres du FMI soit relativement bas, l'allocation devrait permettre une hausse proportionnellement plus élevée de leurs réserves, comparée aux pays avancés, dont les réserves sont plus confortables. Qu'est-ce que les DTS ? Le droit de tirage spécial (DTS) a été créé par le FMI en 1969 pour soutenir le système de parités fixes de Bretton Woods. Tout pays adhérent au système devait disposer de réserves officielles —avoirs en or de l'Etat ou de la Banque centrale et devises largement acceptées— qui pouvaient servir à racheter sa monnaie nationale sur les marchés des changes internationaux, au besoin, pour maintenir son taux de change. Mais l'offre internationale de deux grands avoirs de réserve, l'or et le dollar, s'est révélée insuffisante pour étayer l'expansion du commerce et l'évolution financière auxquelles on assistait alors. La communauté internationale a donc décidé de créer un nouvel avoir de réserve mondial sous les auspices du FMI. Le DTS n'est pas une monnaie, et il ne constitue pas non plus une créance sur le FMI. Il représente en revanche une créance virtuelle sur les monnaies librement utilisables des pays membres du FMI. Les détenteurs de DTS peuvent se procurer ces monnaies en échange de DTS de deux façons : premièrement, sur la base d'accords d'échange librement consentis entre pays membres; deuxièmement, lorsque le FMI désigne les pays membres dont la position extérieure est forte pour acquérir des DTS de pays membres dont la position extérieure est faible. Outre son rôle d'avoir de réserve complémentaire, le DTS sert d'unité de compte du FMI et de plusieurs autres organisations internationales. La valeur du DTS a été fixée initialement à 0,888671 gramme d'or fin, ce qui correspondait alors à un dollar. Après l'effondrement du système de Bretton Woods, en 1973, la valeur du DTS a été déterminée par rapport à un panier de monnaies, qui comprend actuellement le dollar, l'euro, la livre sterling et le yen. Le taux d'intérêt du DTS est fixé chaque semaine sur la base de la moyenne pondérée des taux d'intérêt représentatifs de certaines obligations à court terme émises sur le marché monétaire des pays dont la monnaie entre dans la composition du DTS. Chine et Brésil, déjà preneurs Le 4 septembre dernier, le Fonds monétaire international (FMI) a annoncé que la Chine achèterait 32 milliards de DTS (Droits de tirage spéciaux) émis par l'institution internationale, équivalant à 50 milliards de dollars. En octobre dernier, le Brésil a annoncé qu'il s'engageait à acheter dix milliards de dollars de DTS. «C'est la première fois que le Brésil prête de l'argent au FMI», a souligné le ministre brésilien des Finances, Guido Mantega.
