Le secteur privé de la zone euro a entamé le deuxième trimestre en enregistrant sa meilleure performance depuis six ans en avril, selon des données publiées, donnant à penser que la reprise dans le bloc des 19 est forte et durable. L'activité du secteur privé a progressé à un rythme légèrement supérieur à l'estimation initiale et les chiffres de IHS Markit sont cohérents avec une croissance de 0,7% pour la zone euro annoncée mercredi par Eurostat. L'économie de la zone euro a affiché une croissance supérieure à celle des Etats-Unis pour les trois premiers mois 2017. L'indice PMI composite a grimpé à 56,8 en avril (56,7 en estimation flash), contre 56,4 en mars. "Les chiffres des PMI montrent une économie qui croît à un rythme solide et encourageant et que les risques reviennent à une situation plus équilibrée", a déclaré Chris Williamson, économiste en chef pour IHS Markit. Les chiffres montrent également que la croissance reste solide en Allemagne et en France et accélère en Espagne et en Italie, les quatre plus grandes économies de la zone euro. La croissance des nouvelles commandes a légèrement baissé en avril par rapport à celle enregistrée en mars, où elle a atteint un pic de six ans. L'indice PMI des services s'est établi à 56,4 le mois dernier, contre 56,0 en mars. Il est supérieur à l'estimation flash qui le donnait à 56,2 et atteint son plus haut niveau depuis avril 2011.
Léger ralentissement dans les services en Allemagne La croissance des services en Allemagne a légèrement ralenti en avril tout en restant dynamique, montrent les résultats définitifs de l'enquête Markit auprès des directeurs d'achats publiés. L'indice PMI Markit définitif du secteur des services a reculé à 55,4 après 55,6 en mars. Il est néanmoins supérieur à l'estimation donnée en version préliminaire et reste nettement au-dessus du seuil de 50 séparant croissance et contraction de l'activité. L'indice PMI composite, qui regroupe services et secteur manufacturier, a pour sa part baissé à 56,7 contre 57,1 en mars, un niveau qui représentait un pic de 70 mois. La croissance dans le secteur manufacturier a atteint en avril son plus haut niveau en presque six ans en Allemagne. Pour Markit, ces résultats donnent à penser que la croissance de la première économie européenne reste solide au deuxième trimestre. Il estime qu'elle aura été de 0,7% sur les trois premiers mois de l'année. Trevor Balchin, économiste chez Markit, perçoit cependant des motifs de prudence. "La croissance des nouvelles activités a ralenti à un plus bas de trois mois et les anticipations d'activité se sont modérées", a-t-il écrit. Les pressions sur les coûts sont demeurées fortes en avril, même si le rythme d'inflation des intrants a ralenti pour la première fois depuis août 2016."
… Elle se tasse légèrement en France La croissance de l'activité dans le secteur des services s'est légèrement tassée le mois dernier en France tout en restant à un niveau élevé sous l'impulsion notamment des nouvelles commandes, selon la version définitive de l'indice Markit publiée. L'indice d'activité des services s'est établi à 56,7 le mois dernier, en retrait par rapport au plus haut de près de six ans enregistré en mars (57,5) tout comme par rapport à sa première estimation publiée le 21 avril (57,7). L'indice composite, qui associe des éléments de l'indice des services et de celui du secteur manufacturier - dont l'activité a encore accéléré en avril pour connaître son plus fort niveau de croissance depuis six ans- a quant à lui atteint 56,6, après 56,8 en mars.
… Hausse inattendue de l'activité en Grande-Bretagne L'économie britannique semble avoir retrouvé un peu de son élan en avril après avoir ralenti en début d'année, montre l'enquête mensuelle Markit/CIPS auprès des directeurs d'achats publiée. L'indice PMI des services, considéré comme un bon indicateur de l'activité, a atteint 55,8 le mois dernier, son plus haut niveau depuis quatre mois, après 55,0 en mars. Ce chiffre est supérieur aux attentes des économistes interrogés par Reuters, qui anticipaient en moyenne 54,5, mais certains signaux virent au rouge. Les prix pratiqués par les entreprises du tertiaire ont augmenté à leur rythme le plus élevé depuis juillet 2008 et l'optimisme des chefs d'entreprise pour l'année à venir s'estompe pour un troisième mois d'affilée. Avec les indices PMI manufacturier et de la construction publiés cette semaine, Markit estime que la croissance de l'économie britannique a été en avril de 0,6% en rythme trimestriel, soit deux fois plus qu'au premier trimestre.
… Un pic de près de 10 ans en Italie Le secteur des services en Italie a connu en avril sa croissance la plus forte depuis quasiment 10 ans, montre l'étude Markit/ADACI auprès des directeurs d'achats. L'indice PMI définitif du secteur des services italien a bondi à 56,2 le mois dernier après 52,9 en mars, soit son plus haut niveau depuis août 2007. Ce résultat est nettement supérieur aux attentes des économistes interrogés par Reuters qui anticipaient un indice à 53,5. L'indice composite regroupant les secteurs manufacturier et tertiaire a lui aussi fortement progressé, passant de 54,2 en mars à 56,8 en avril, un pic depuis juillet 2007. La solidité des récents indices PMI pour l'Italie ne se retrouve pas jusqu'à présent dans les chiffres de la croissance du produit intérieur brut du pays, faibles depuis de nombreuses années. Le PIB italien a progressé de 0,2% au quatrième trimestre 2016. La Banque d'Italie a estimé le mois dernier que la croissance était restée à ce niveau de 0,2% au premier trimestre 2017, avec des risques baissiers.
… À un plus haut de 20 mois en Espagne Le secteur des services en Espagne a connu en avril sa plus forte croissance depuis août 2015 malgré la hausse des prix, montre l'étude mensuelle Markit auprès des directeurs d'achat publiée. L'indice PMI définitif des services en Espagne s'est élevé à 57,8 le mois dernier après 57,4 en mars. Il est supérieur à 50 depuis septembre 2013. "Le mois dernier, nous avions indiqué que la hausse des prix testerait la solidité de la demande et les premiers signes sont positifs de ce point de vue", a commenté Andrew Harker, économiste senior chez Markit. "Les nouvelles commandes ont encore fortement augmenté et la croissance de l'activité a accéléré à un pic de 20 mois. Les indications relatives à des pressions sur les capacités ont aussi conduit à un rythme plus vigoureux de créations d'emploi." Les créations d'emploi dans le secteur tertiaire espagnol ont été en avril les plus dynamiques depuis juillet, avec un sous-indice à 54,6 après 54,1 en mars. Elles ont été portées notamment par le secteur de l'hôtellerie et de la restauration, la semaine de Pâques étant tombée en avril cette année.
… Plus forte croissance des services en Irlande Le secteur des services en Irlande a rebondi en avril pour connaître sa plus forte croissance en 10 mois avec le dynamisme des nouvelles commandes et la hausse des prix, montre l'étude Investec auprès des directeurs d'achats. L'indice PMI des services a grimpé à 61,1 le mois dernier après 59,1 en mars, soit son plus haut niveau depuis juin 2016, le mois au cours duquel le voisin britannique de l'Irlande a voté en faveur d'une sortie de l'Union européenne. Cet indice n'a plus été inférieur à 50 depuis juin 2012, quand l'Irlande était sous perfusion financière internationale après la crise financière mondiale. Depuis, l'économie irlandaise s'est redressée et elle a été en 2016 pour une troisième année consécutive la plus dynamique de l'Union européenne. Si les nouvelles commandes pour le secteur des services ont globalement progressé en avril, les nouvelles commandes à l'exportation ont en revanche été les plus faibles depuis décembre.
La croissance de la zone euro plus forte que celle des USA L'économie de la zone euro a bien débuté l'année avec une croissance supérieure à celle des Etats-Unis au premier trimestre, ce qui augure d'une performance solide pour l'ensemble de 2017, montre la première estimation publiée par Eurostat. Dans un contexte politique délicat, cette amélioration des perspectives conjoncturelles pourrait priver d'arguments certains partis politiques eurosceptiques qui dénoncent la faiblesse des résultats économiques de la construction européenne et prônent un abandon de l'euro et le retour aux monnaies nationales afin de doper la croissance. Le produit intérieur brut (PIB) des 19 pays ayant opté pour la monnaie unique a progressé de 0,5% sur la période janvier-mars par rapport aux trois mois précédents, un chiffre conforme au consensus des estimations des économistes interrogés par Reuters. Par rapport au premier trimestre de l'an dernier, la croissance est estimée à 1,7%, là encore comme attendu. Ces chiffres correspondent à une croissance de 1,8% en rythme annualisé (l'extrapolation du rythme d'un trimestre à l'ensemble de l'année) alors que le PIB des Etats-Unis n'a enregistré sur la même base qu'une expansion de 0,7% sur janvier-mars, sa plus mauvaise performance depuis le début 2014. L'institut européen de la statistique a en outre revu en hausse la croissance du quatrième trimestre 2016, à 0,5% contre 0,4% auparavant, et à 1,8% en rythme annuel contre 1,7%. "L'économie fait preuve de résilience face à l'incertitude, à la fois à l'intérieur et à l'extérieur. Sauf surprise à l'issue de l'élection présidentielle française de dimanche, la croissance de la zone euro est bien partie pour une bonne année 2017" a commenté Bert Colijn, économiste senior d'ING.
La remontée des prix reste irrégulière La première estimation d'Eurostat ne détaille pas les différentes composantes du PIB mais les économistes estiment que la consommation intérieure et l'investissement des entreprises ont été les principaux moteurs de la croissance au premier trimestre. Le poids de la demande intérieure dans l'activité globale pourrait d'ailleurs se traduire par un ralentissement de la croissance au cours des prochains trimestres en raison de la remontée probable des prix. "Il est toujours possible que la croissance soit pénalisée par la réticence des consommateurs à dépenser si leur pouvoir d'achat est entamé par l'accélération globale de l'inflation et une croissance limitée des salaires dans la plupart des pays", explique ainsi Howard Archer, chef économiste Europe d'IHS Markit. L'inflation dans la zone euro a atteint 1,9% en rythme annuel en avril selon la première estimation d'Eurostat, après 1,5% en mars, remontant tout près du pic de quatre ans atteint en février à 2,0%. Mais les prix continuent d'évoluer en dents de scie: les chiffres des prix à la production dans la zone euro, également publiés mercredi, montrent ainsi un ralentissement en mars, avec une baisse de 0,3% sur un mois, qui ramène leur hausse sur un an à 3,9% contre 4,5% en février. "Il semble que le ralentissement de l'inflation des prix à la production reflète pour une bonne part des effets liés à l'énergie, qui devraient continuer de peser sur l'évolution des prix à la production comme à la consommation jusqu'à la fin de l'année", explique Jack Allen, économiste Europe de Capital Economics. Il ajoute que l'évolution irrégulière des prix devrait conduire la Banque centrale européenne (BCE) à laisser sa politique de soutien à l'économie inchangée jusqu'à l'année prochaine.
